??藝術品金融的國際背景和國內趨勢??

??隨著藝術市場逐漸受到重視與普及，藝術品金融這個概念目前已經漸漸進入不少業(yè)內人員的話題，成為一種令人展望的前沿。上周四（2017年5月11日），亞洲藝術品金融商學院（AIAF）舉辦了《藝術投資與財富管理趨勢》 主題沙龍，AIAF創(chuàng)始人范勇先生和盧森堡金融事務高級官員馬櫻女士進行本次的主題演講。??

??藝術品金融的構成??

??在講座一開始，范勇院長就簡單的為大家講述了藝術品金融的概念。藝術品金融是一切圍繞藝術市場主體所進行的資金融通和信用活動，它的意義在于運用金融資本的現代理念和運作方式，來推動藝術品產業(yè)的升級換代。由于金融的杠桿性質，在操作過程中可以大大提高藝術品市場的效率，同時有效地控制相關的風險。??

??▲ 亞洲藝術品金融商學院（AIAF）創(chuàng)始人 范勇??

??基于“與藝術品相關”這樣的性質，藝術品金融相比傳統的金融服務，有一些轉向特點：由“量入為出”轉向為“量出為入”，比起根據收入的多少來決定開支的限度，它重視基金兌付，也在信用和風控有保證的情況下增加了更多的運作可能；由價格評估轉向為風險評估，重視投資風控的判定；由賣方鑒定思維轉向賣方鑒定思維，重視與收購人的介入；由精英消費轉向大眾消費，降低藝術品消費門檻；由理財金融轉向服務金融，學習境外拍賣公司的金融服務。??

??▲ 《藝術投資與財富管理趨勢》主題沙龍現場??

??藝術品金融有7大主要形式：拍賣、質押、證券、保險、信托、基金和典當。在業(yè)務的操作環(huán)節(jié)里，“確權”總是第一件要做的是，緊接而來的是鑒定、評估、托管，最終實現變現。

??藝術品的“確權”、“評估”和“估值”已經成為公認的需要解決的重要環(huán)節(jié)。由于藝術品的生產過程是非透明的，非創(chuàng)作者不能直接接觸，所以確權非常重要，流轉過程中來源從哪里來，確定藝術品在法律上沒有瑕疵是非常重要的。而且現在對于品質、真?zhèn)胃鞣矫孀鲨b定也同樣重要；藝術品作為一種資產價值怎么衡量，這是需要有第三方機構進行一個規(guī)范過程的評估。托管方面，藝術品作為可移動資產，要向大眾募資，滅失風險比較高，所以做第三方托管是一個穩(wěn)妥的選擇。比如熱愛藝術品的雷曼兄弟企業(yè)，在歷史上面臨多次危機與破產，但在破產之前羅伯特雷曼以信托的方式捐給大都會的3000件藝術藏品，包括20世紀歐洲繪畫、裝飾品、瓷器、家具，做到了對于藝術資產的保護。目前國內出現了很多的藝術保管庫，但第三方專業(yè)的平臺才是最好的選擇，因為他們在物流和監(jiān)管上需要特殊的保管條件。??

??▲ 雷曼兄弟收藏的藝術品??

??目前的藝術品市場，本身也在時代洪流的沖擊下面臨著變革與轉型，如全球化、數字化、民主化等等，以及在面對新的經濟形勢下，自發(fā)尋求而生著新模式新渠道。比如盧浮宮在經濟壓力之下，與迪拜合作建立分館從而獲得租金緩解經濟壓力，或是增設互聯網上的數字化服務項目這樣新的贏利點。從中而這些轉型中，我們都能看到藝術金融介入的需求。??

??國際藝術品金融的背景??

??藝術品金融在國際上擁有十分深厚的歷史背景，世界最早的拍賣可追溯到古羅馬時代。當時的羅馬人把雕像、掛毯等當作拍賣品，不過這往往是買主與賣主之間的個體行為。最早的拍賣金融行為起源可以追溯到1744年英國倫敦的一個花菜蔬果市場里，一位叫山米爾·貝克的書商在那里舉行了10天的書籍拍賣會，結果十分成功。由此，他創(chuàng)建了世界上最古老的拍賣行——蘇富比，這是第一次拍賣者作為中介、拍賣官司作為一種職業(yè)在世界上出現。至于一戰(zhàn)結束之前，蘇富比的拍賣項目已擴大到版畫、錢幣和勛章。??

??▲ 蘇富比拍賣會情景??

??法國巴黎的熊皮基金（La peau de l'ours）是最早的藝術品專業(yè)基金，據說該名稱的由來是因為這家基金公司的墻上掛了一張熊皮。1904年，法國金融家安德烈?列維爾（Andre Level）找到12個投資人，每人出價212法郎購買一批畫作，其中包括畢加索、塞尚、馬蒂斯這些現代大師的早期作品。1914年，法國藝術市場上演飆升神話，他們購買的這些藝術品炙手可熱，于是他們將這批畫作送到法國拍賣公司德芙歐上拍。最終，他們買到的這批藝術品總額比原價上漲了近5倍，有的作品上漲幅度甚至達到10倍。

????而另一個更為大膽的基金投資，是1974年的英國鐵路局退休基金，在當時，其負責人克里斯托弗·勒溫目睹英國日益嚴重的通貨膨脹，為了降低投資風險，決定從基金中拿出4000萬英鎊（等于今天的2億英鎊）投資藝術品，他一共購買了2425件藝術品，投資多種類型，以降低運作風險，其中不僅有古典大師的作品，還有中國的瓷器。為了解決對藝術品領域的未知，勒溫特地邀請?zhí)K富比為其提供專業(yè)領域的咨詢，作為交換條件，這批作品必須在蘇富比上拍。這使得基金會變相地增加了成本，少了議價籌碼。為了解決雙方合作的利益沖突，蘇富比也單獨成立了一家獨立的公司——Lexbourne。盡管業(yè)內同行和媒體質疑，蘇富比如何同時擔當賣家代理人和藝術品基金顧問的兩個角色？怎么可能做到公平？然而，對于對藝術品了解不深的鐵路局退休基金來說，將這項事務托給蘇富比，無疑是最為理想、最有保障的方式。??

????▲英國鐵路養(yǎng)老基金會香港蘇富比拍賣圖錄三冊??

??二戰(zhàn)之后，西方的銀行漸漸開始涉及藝術行業(yè)相關的金融服務。到了20世紀90年代末，花旗銀行、瑞士銀行、摩根大通以及德意志銀行都成立了專門負責藝術品投資的部門，為高凈值客戶提供藝術品投資的顧問服務。在投資服務期間，客戶可將作品借出，做展覽，以增加藝術品的價值，同時還提高了擁有這些畫作客戶的名聲。2005年至2007年，在佳士得與蘇富比前任負責人以及華爾街的財富管理人士的操盤下，有十幾支藝術品投資基金將藝術品進行了證券化：他們將多件藝術品組合成為一個投資標的，讓投資者購買股份。這幾支基金都以高凈值人士、退休基金及民營銀行為目標客戶群體，最低投資門檻為25萬美元。??

??我國目前的發(fā)展階段??

??藝術品金融的發(fā)展進程，可以分為商業(yè)與公益兩種方向。其中，商業(yè)性藝術品金融的進程為：藝術賞品、藝術商品、藝術資產、藝術產業(yè)化，公益性藝術品金融的進程為藝術活動、藝術行業(yè)、藝術產業(yè)、藝術產業(yè)化。

??值得一提的是，公益性的藝術品金融也有它的盈利模式，只不過其贏利點不是實打實的資本利益。如知名奢侈品品牌路易威登（LV）建立博物館、資助青年藝術家，大大提升了其品牌形象和社會地位，成為上流社會趨之若鶩的品牌，更實現了其股票的增值。??

??▲ 路易威登藝術博物館??

??目前我國大體上的藝術品市場，是處于藝術商品這個階段：超越了單純欣賞的“藝術賞品”，成為了可以用貨幣交易的“藝術賞商品”，不過，也有一些藝術行業(yè)分支走得比較靠前，如電影產業(yè)已經涉及資本，可以用作品來投資；一些文創(chuàng)IP也漸露基本苗頭。

??不過就目前看來，國內的金融機構并沒有大面積地進入藝術品投資市場，這主要是由于很長一段時間里的流動性、定價、經驗、公知以及政府管理方面的諸多制約。首先，藝術品估值還不成熟，對于未來投資有預見性地專業(yè)估值人才更是少見；其次是經驗不足，這樣的情況或許可以借鑒國外的成熟案例，但由于行業(yè)發(fā)展的成熟度不同、國情文化政策也各不相同，往往難以照搬套用；再來是公眾對它的認知不足，這就導致了排斥與抗拒，因為國人大多是風險規(guī)避型的投資者，在沒有明確受益的情況下一般都只是觀望，不會真的踏入；最后是相關的法律還不夠明晰，容易引發(fā)漏洞問題。如此分析，我們可以設想出相應的解決辦法，如建立藝術品定價體系、探索落實多種合適的金融模式，以及在社會上普及藝術品投資的理念，這需要一定的時間和過程，但是經過操作，是可以實現進步與發(fā)展的。

??另外，好在近年來，隨著我國的政治方針定位，文化產業(yè)的發(fā)展得到了高度重視，一些新政策新扶持也紛紛面世，這樣有利于藝術金融的大環(huán)境是空前難得的。??

??相關政策及動向??

??去年，最新的金融政策得到發(fā)布，對于藝術品金融市場是一種十分有利的支持，這些政策可以簡單歸結為四點：減少審批（簡政放權），鼓勵創(chuàng)新文物資源利用方式（強化鼓勵機制），降低關稅（促進藝術品的國際交流），以及規(guī)范互聯網金融市場（整頓藝術品金融交易平臺）??

??▲ 文化產業(yè)扶持政策經歷了持續(xù)不斷的發(fā)展與進步??

??2016年3月，文化部實施的《藝術品經營管理辦法》，將租賃、經紀、網絡、進出口、鑒定、評估以及藝術品為標的物的投資等經營活動及五福納入規(guī)范和管轄范圍；經營者有責任應買受人要求，提供藝術品真實性的證明。同時，簡化了審批程序和壓縮了行政審批時限。

??2016年10月，國家文物局頒布了《文物拍賣管理辦法》，縷清政府與市場的關系，在確保文物安全的情況下，激發(fā)企業(yè)經營活力；不再區(qū)分一、二、三類文物拍賣經營范疇，文物拍賣企業(yè)可以全門類拍賣文物，所有取得文物拍賣資質的拍賣企業(yè)均可以從事互聯網文物拍賣活動。同期，頒布的《關于促進文物合理利用的若干意見》里，提出了“讓文物活起來”：創(chuàng)新利用方式、落實文化創(chuàng)意產品開發(fā)政策、采取合作、授權、獨立開發(fā)等方式進行文化創(chuàng)意產業(yè)的開發(fā)，面相社會提供知識產權許可業(yè)務，支持符合條件的企業(yè)和項目納入扶持文化產業(yè)發(fā)展專項基金和預收政策范圍、納入文化產業(yè)投融資服務體系支持和服務范圍。在歷史上，由于一些政策原因，我國的精神財富與物質財富往往是分開的，一些文化方面的勞動作品不能涉及經濟利益，從某些方面約束了文藝工作者的創(chuàng)作動力，也閑置了藝術品的價值。但如今，這些相關政策得到了放寬，藝術品消費興起，藝術品金融的市場前景也是空前巨大。??

??▲ 上海徐匯西岸藝術品保稅港??

??同樣在2016年12月，中央經濟工作會議將“穩(wěn)中求進”作為了2017年工作的總基調，強調了將全面防控金融風險、抑制資產泡沫放在重要的關注位置上。今年，金融過度自由化形成的繁榮與落后的金融監(jiān)管體系導致的問題，這二者所造成的混亂局面繼續(xù)在清理中。同時，藝術品金融需要轉型，文化藝術品產業(yè)應做大、做強服務。這樣的定位理念也以為著我們國家的藝術品金融環(huán)境正在漸漸成熟強大，因為對于小規(guī)模金融，快速高效的盈利模式是重點，但對于大規(guī)模金融，由于基數巨大，盈利率不需要很多就已經是可觀的一筆交易了，所以求穩(wěn)是第一重點，并且對于擁有龐大資金的投資者，優(yōu)質服務帶來的體驗是他們尤其注重的。??

??▲ 盧森堡金融事務高級官員 馬櫻??

??在沙龍上，除了范勇先生與大家分享了藝術品金融的諸多案例，和目前的國內外相關動向之外，還有幸邀請到了金融之城——盧森堡的駐滬領事館，金融事務高級官員馬櫻女士作為嘉賓，馬櫻女士向大家介紹了盧森堡的一些經濟政策和投資環(huán)境，十分值得思考與學習。??

??▲ 盧森堡自由港??

??盧森堡作為歐洲金融中心及國際金融中心，作為全球第二大投資基金中心，它擁有成熟的財富管理業(yè)務，還有自由港作為藝術基礎設施承載，更有德勤發(fā)布的《藝術與金融報告》對藝術金融市場的重要數據分析作為行業(yè)風向標，可謂是擁有得天獨厚的藝術金融環(huán)境。建有藝術品自由港，具有離岸金融中心的優(yōu)勢。盧森堡的自由港是德勤向政府提議，進行相關風險分析后在2008年發(fā)起的一個項目，旨在讓盧森堡的經濟變得更加的多元化，同時也能夠更好的支持盧森堡的現有金融業(yè)務，不僅具有物流集群、儲存、運輸等等功能，同時還可以支持發(fā)展金融和藝術品市場。因此這樣的一個藝術基礎設施，能夠承載包括畫廊等市場專業(yè)人員的藝術集群。同時，盧森堡的自由港還有兩個數據中心支持所有的藝術市場的線上活動，可以說自由港是藝術金融生態(tài)圈不可或缺的一個環(huán)節(jié)。??

??結語??

??隨著我國經濟增長模式的改變與升級，大環(huán)境已將文化與經濟緊密聯系在一起，處于經濟發(fā)展中心的金融業(yè)，則更需要積極調配資源、參與這種新發(fā)展。藝術品金融化，看來是勢在必行。??

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